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來(lái)源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站 www.csrc.gov.cn 股市交易中，大家習(xí)慣把臨近收盤(pán)前的交易時(shí)段稱(chēng)做“尾市”。由于收盤(pán)價(jià)具有指標(biāo)意義，影響次日開(kāi)盤(pán)走勢(shì)，而且尾市交易相對(duì)清淡、時(shí)間期間短，影響股價(jià)需要的資金量較少，因此，尾市操縱成為常見(jiàn)的市場(chǎng)操縱手法之一。此類(lèi)操縱手法具有很強(qiáng)的欺詐性和迷惑性，不明真相的投資者容易被尾盤(pán)快速拉升的股價(jià)走勢(shì)吸引，誤以為該股有強(qiáng)烈的上漲預(yù)期，從而盲目追高，殊不知，正好中了操縱者的圈套。任某某即慣用此類(lèi)手法。任某某長(zhǎng)期從事大宗交易活動(dòng)，經(jīng)營(yíng)模式是通過(guò)大宗交易方式打折買(mǎi)入上市公司股東減持的股票，并迅速在二級(jí)市場(chǎng)拋售變現(xiàn)，賺取差價(jià)。為了實(shí)現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)高價(jià)出貨，任某某屢屢在減持前一日尾市階段拉抬收盤(pán)價(jià)，次日高價(jià)減持。以他2011年11月23日至24日操縱的“X”為例：2011年11月23日，任某某通過(guò)大宗交易買(mǎi)入“X”45萬(wàn)股，成交價(jià)格28.32元，買(mǎi)入金額12,744,000元，完成建倉(cāng)。2011年11月23日臨近收盤(pán)期間（14:56:24至14:59:28），任某某為了在短期內(nèi)拉升股價(jià)，大量申報(bào)買(mǎi)入“X”4筆共計(jì)63,000股，占尾市階段市場(chǎng)申買(mǎi)量的比例高達(dá)75.54%；委托價(jià)格由29.60元升至32.00元，每筆均高于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上的買(mǎi)1檔價(jià)格，三分鐘內(nèi)將股價(jià)由29.35元拉升至30元收盤(pán)，拉升幅度達(dá)2.21%。（見(jiàn)下圖）　2011年11月24日，在達(dá)到操縱股價(jià)目的后，任某某將持有的50萬(wàn)股“X”全部賣(mài)出，導(dǎo)致該日股價(jià)震蕩下跌。任某某通過(guò)尾市三分鐘的操縱賺取近30萬(wàn)元。（見(jiàn)下圖）　其實(shí),正常投資者出于看好某只股票的投資價(jià)值,即使是在尾市期間買(mǎi)入，仍然屬于合法行為。任某某行為的違法性在于，其大量買(mǎi)入股票是為了拉高收盤(pán)價(jià)，誘騙投資者跟風(fēng)，一旦目標(biāo)得逞,馬上趁機(jī)套現(xiàn)，根本不是真實(shí)的交易目的。這樣的行為就違反了《證券法》第七十七條禁止以其他手段操縱證券市場(chǎng)的規(guī)定，構(gòu)成《證券法》第二百零三條操縱市場(chǎng)的情形，必定會(huì)受到監(jiān)管部門(mén)的嚴(yán)懲。2011年至2014年期間，證監(jiān)會(huì)先后兩次對(duì)其作出處罰，開(kāi)出3億多元罰單。投資者進(jìn)行市場(chǎng)投資時(shí)，應(yīng)遵從符合價(jià)值規(guī)律的理性投資方式，結(jié)合市場(chǎng)、行業(yè)和公司的情況進(jìn)行冷靜分析，警惕市場(chǎng)操縱者興風(fēng)作浪，制造虛假繁榮。如果盲目跟風(fēng)炒作，極易被市場(chǎng)操縱者利用，造成慘重?fù)p失。以本案為例，假設(shè)投資者小明被尾市股價(jià)的迅速上漲所誘惑，以收盤(pán)價(jià)30元價(jià)格追漲買(mǎi)入，次日即虧損3%。在此提醒廣大投資者，尾市期間莫名發(fā)生股價(jià)異動(dòng)，此中恐有蹊蹺，跟風(fēng)炒作、追漲殺跌實(shí)乃刀口舔血，小心天上掉下來(lái)的“餡餅”變成市場(chǎng)操縱者的“陷阱”，成為市場(chǎng)操縱者的高位接盤(pán)俠。

《內(nèi)幕交易警示教育展》

來(lái)源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站 　　一、案情概述　　河北T股份公司為重慶股份轉(zhuǎn)讓中心有限公司掛牌公司，與其同一實(shí)際控制人的陜西TL有限公司的個(gè)別員工，在知悉T公司在重慶股轉(zhuǎn)中心掛牌后，由于個(gè)人利益驅(qū)使，私自印刷“T公司上市——優(yōu)先股（代碼：***）”宣傳單頁(yè)，向社會(huì)違規(guī)宣傳“經(jīng)證監(jiān)會(huì)、重慶交易所批準(zhǔn)發(fā)行優(yōu)先股”、“期內(nèi)綜合收益可達(dá)到30%（保本、保收益）”等信息。　　陜西證監(jiān)局及時(shí)發(fā)現(xiàn)這種“注冊(cè)地、掛牌地和股票轉(zhuǎn)讓地”三地分離式新型非法證券活動(dòng)苗頭，認(rèn)定這種在街頭向不特定對(duì)象散發(fā)傳單式發(fā)行股票行為，涉嫌構(gòu)成非法公開(kāi)發(fā)行股票，立即組織調(diào)查，并與重慶股轉(zhuǎn)中心協(xié)作監(jiān)管，采取有效監(jiān)管措施，督促公司采取了內(nèi)部整頓、停止違規(guī)宣傳、全部收回宣傳材料、妥善處理不良影響以及追究涉事員工責(zé)任等整改措施。因發(fā)現(xiàn)及時(shí)，尚未融得資金?！　《⒃u(píng)析啟示　　這個(gè)案例反映出利用區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)掛牌公司進(jìn)行非法發(fā)行股票的非法證券活動(dòng)新動(dòng)向。與以往的非法證券活動(dòng)相比，該騙局利用區(qū)域性股權(quán)交易中心掛牌公司為噱頭，利用“優(yōu)先股”“保本保收益”的新概念為幌子進(jìn)行虛假宣傳，為非法證券活動(dòng)披上迷惑性更強(qiáng)的外衣，向不特定對(duì)象散發(fā)傳單，在異地實(shí)施違法行為，使投資者難辨真?zhèn)??！　　蛾P(guān)于規(guī)范證券公司參與區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)的指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》（證監(jiān)會(huì)公告[2012]20號(hào)）明確規(guī)定“區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)經(jīng)所在地省級(jí)人民政府批準(zhǔn)設(shè)立，是為市場(chǎng)所在地省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)的企業(yè)特別是中小微企業(yè)提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場(chǎng)。”本案例中，陜西TL有限公司的個(gè)別員工，印制傳單，向不特定對(duì)象兜售所謂在重慶股權(quán)交易中心掛牌的T公司發(fā)行的“優(yōu)先股”，違反了《證券法》第10條：“公開(kāi)發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)核準(zhǔn)；未經(jīng)依法核準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得公開(kāi)發(fā)行證券。有下列情形之一的，為公開(kāi)發(fā)行：（一）向不特定對(duì)象發(fā)行證券；（二）向累計(jì)超過(guò)二百人的特定對(duì)象發(fā)行證券；（三）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。非公開(kāi)發(fā)行證券，不得采用廣告、公開(kāi)勸誘和變相公開(kāi)方式?！薄　♂槍?duì)形形色色、不斷花樣翻新的非法證券活動(dòng)，應(yīng)提高警惕，增強(qiáng)識(shí)別、抵制、防范能力，尤其是對(duì)街頭散發(fā)傳單、或通過(guò)電話、郵件、網(wǎng)絡(luò)宣傳、推銷(xiāo)的以“優(yōu)先股”、“高收益”等為噱頭的“天上掉餡餅”式的“投資機(jī)會(huì)”，多一分懷疑，少一分僥幸，要樹(shù)立自我保護(hù)意識(shí)，牢記“六個(gè)不要”：不要輕信、不要理睬、不要回復(fù)、不要貪圖便宜、不要輕意泄露個(gè)人信息和銀行存儲(chǔ)信息、不要輕意轉(zhuǎn)賬或匯款。當(dāng)難以準(zhǔn)確辨別投資信息真?zhèn)螘r(shí)，可向經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的合法證券、期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)或當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門(mén)咨詢(xún)、核實(shí)。一旦發(fā)現(xiàn)上當(dāng)受騙，應(yīng)妥善收集保存證據(jù)，及時(shí)向公安機(jī)關(guān)報(bào)案，為公安機(jī)關(guān)及時(shí)偵破案件創(chuàng)造有利時(shí)機(jī)。

來(lái)源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站　　一、案情概述　　2009年3月，吳某某與妻子許某某出資注冊(cè)成立了某貿(mào)易有限公司，經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目是建材、金屬材料、化工產(chǎn)品、針紡織品及原料、電子產(chǎn)品、橡塑制品的銷(xiāo)售等。2010年11月，吳某某又與他人在南京市共同出資設(shè)立了公司，經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目是金屬制品、建筑材料、化工原料、初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品、電子產(chǎn)品、機(jī)械設(shè)備的批發(fā)和實(shí)業(yè)投資。但兩公司實(shí)際上均從事期貨、現(xiàn)貨的相關(guān)業(yè)務(wù)，實(shí)際控制人均是吳某某?！　∫蛸Q(mào)易公司的經(jīng)營(yíng)情況不佳、客戶(hù)不多，吳某某即采用“虛擬交易”的方法來(lái)提高知名度，發(fā)展客戶(hù)。為了誘騙客戶(hù)將資金交給他，吳某某本人及其聘用的陳某某等人，在社會(huì)上公開(kāi)宣傳該公司“炒期貨”能帶來(lái)較高收益，吸引他人投資。吳某某還通過(guò)與投資人訂立《委托理財(cái)協(xié)議》，承諾由永事達(dá)公司代為操作期貨交易，與客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，按照3：7的比例與客戶(hù)分配期貨交易盈利，期貨交易虧損不足投資金額30%時(shí)，公司承擔(dān)虧損額的30%；虧損額超過(guò)投資金額30%，超出部分由公司承擔(dān)，其余部分仍由公司承擔(dān)30%的方法，降低投資人對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，騙取他人的信任。為順利募集資金，吳某某虛構(gòu)期貨交易的品種、點(diǎn)位和盈利情況，將后期收取的投資人資金當(dāng)作期貨交易的“盈利”分配給前期的投資人，造成其為他人代為操作期貨交易回報(bào)率高的假象，從而欺騙更多的人投入資金。　　2009年6月至2012年5月期間，吳某某以?xún)杉夜镜拿x，在未經(jīng)國(guó)家有關(guān)主管部門(mén)批準(zhǔn)向社會(huì)公眾募集資金的情況下，采用前述欺騙手段，以代為操作期貨交易為由，先后向江陰、上海等地的400余人非法募集資金共計(jì)1.7億余元。這些騙取資金的大部分被吳某某作為“盈利”用于給投資者“分紅”，其余部分分別用于開(kāi)辦公司、支付借款利息、彌補(bǔ)投資損失以及購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)、汽車(chē)和個(gè)人揮霍、到澳門(mén)賭博等。吳某某的行為造成投資人實(shí)際損失共計(jì)7000余萬(wàn)元。2012年5月12日，吳某某至南京市玄武區(qū)公安分局投案，并如實(shí)供述了相關(guān)事實(shí)。后法院經(jīng)審理認(rèn)定吳某某犯集資詐騙罪，判處其有期徒刑十五年，已扣押的贓款發(fā)還被害人，尚未追繳的贓款繼續(xù)追繳，無(wú)法追繳的，由吳某某退賠?！　《?、評(píng)析啟示　?。ㄒ唬┍景钢袇悄衬骋苑欠ㄕ加袨槟康?，違反國(guó)家金融管理法律規(guī)定，采用委托理財(cái)?shù)姆绞椒欠ㄎ展娰Y金，并通過(guò)口口相傳等方式，向社會(huì)公眾公宣傳，用后期收取的資金當(dāng)作期貨交易的“盈利”分配給前期的投資人，以高回報(bào)率為誘餌騙取社會(huì)公眾的集資款，詐騙數(shù)額特別巨大，其行為已構(gòu)成集資詐騙罪，依法應(yīng)予懲處?！　。ǘ┢谪浗灰罪L(fēng)險(xiǎn)較高且客觀存在，無(wú)法消除。投資者在參與期貨交易時(shí)，一定要對(duì)此有清醒的認(rèn)識(shí)。本案中吳某某，之所以能夠進(jìn)行集資詐騙，一方面是因?yàn)榫男麄鞯慕Y(jié)果；另一方面也是因?yàn)槿杂型顿Y者在參與期貨交易時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，相信關(guān)于期貨交易能夠獲得高額回報(bào)的宣傳。本案中，作為被害人的投資者在參與吳某某組織的活動(dòng)前如果進(jìn)行必要的入市前準(zhǔn)備，樹(shù)立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，就不會(huì)上當(dāng)受騙。對(duì)此，投資者應(yīng)當(dāng)引以為戒?！　。ㄈ┩顿Y者認(rèn)為確實(shí)需要委托專(zhuān)業(yè)人士或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易的，可以考慮選擇具有合法期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格的期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。